建筑行業(yè)2015年中報總結(jié):業(yè)績下行壓力大,關(guān)注基建回暖

時間：2015-09-08作者：焦作市義同預制構(gòu)件有限公司瀏覽：82

投資建議:上半年,基建投資、房地產(chǎn)投資、制造業(yè)投資、**工程承包四條主要的建筑產(chǎn)業(yè)鏈中,基建由于投融資體制改革的階段性影響招投標項目大量減少,房地產(chǎn)和制造業(yè)投資景氣度繼續(xù)下滑,**工程承包尚未明顯感受到政策春風。展望下半年,預期差較大的部分在于基建投資能否回暖,能加速到什么程度。越是投資增速下滑壓力大,基建加速的可能性也越大。三季度股票配置上我們優(yōu)選基建產(chǎn)業(yè)鏈,個股如蘇交科、隧道股份等,此外地方國資資產(chǎn)證券化率提高預期相關(guān)的延長化建、安徽水利等。
建筑行業(yè)ROE 總體下降0.6個百分點,主要是由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。從ROE 來看:下降較多的子行業(yè)是化學工程、園林、**工程;有提升的是水利工程,提升主要源于部分多元化業(yè)務毛利率提升。絕大多數(shù)公司1H15的ROIC 都是在下降的,有明顯提升的公司包括:瑞和股份、杭蕭鋼構(gòu)、中國電建、中國中鐵、隧道股份、浦東建設(shè)、西藏天路、中國中冶。
二季度行業(yè)整體收入出現(xiàn)負增長,由于凈利率提升,利潤保持正增長:2015年二季度建筑行業(yè)整體實現(xiàn)營業(yè)收入8706億元,同比增長-0.5%,實現(xiàn)凈利潤278億元,同比增長11.2%。利潤增長主要是由于幾個大央企都實現(xiàn)了10%以上的增長,但是很多中小企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)利潤負增長的情況。
行業(yè)整體凈利率提升的主要原因是毛利率提升: 15年二季度建筑行業(yè)整體毛利率為12.7%,同比增長0.8個百分點。建筑企業(yè)的毛利率在逐年小幅提升。建筑行業(yè)整體凈利率為3.2%,同比上升0.3個百分點。
從子行業(yè)凈利潤單季度增速看:水利、鐵路、園林、其他子行業(yè)的單季度利潤增速環(huán)比改善,家裝、園林、**工程、化學工程的二季度凈利潤同比下滑。從子行業(yè)收入增速看:除水利工程二季度收入增速環(huán)比改善以外,其余子行業(yè)全部環(huán)比惡化,化學、鋼結(jié)構(gòu)、鐵路工程收入負增長;家裝、水利、設(shè)計、路橋二季度的收入增速相對較高。
凈現(xiàn)金流同比增加主要是通過現(xiàn)金流出減少實現(xiàn):15年二季度建筑行業(yè)整體實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流259億元,同比多377億元,實現(xiàn)收現(xiàn)比83%,同比減少8個百分點。子行業(yè)看,**工程整體增加3.2億,鋼結(jié)構(gòu)整體增加3.5億,鐵路基建增加50億,房建增加135億,路橋增加223億。裝飾、化學工程、水利工程、其他**工程的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流同比下滑。收現(xiàn)比來看:下降較多的是房建、化學工程、設(shè)計子行業(yè);提升較多的是**工程、鋼結(jié)構(gòu)、園林。
(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))/收入該比例可以用于預測公司的融資需求,目前該比例**10%的有:金螳螂、亞廈股份、龍元建設(shè)、寧波建工、中鐵二局、中化巖土。

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• 裝配式、裝配整體式混凝土結(jié)構(gòu)中各類預制構(gòu)件的設(shè)計原則——焦作市同義預制構(gòu)件

  裝配式、裝配整體式混凝土結(jié)構(gòu)中各類預制構(gòu)件的設(shè)計原則 1、應在結(jié)構(gòu)方案和傳力途徑中確定預制構(gòu)件的布置及連接方式，并在此基礎(chǔ)上進行結(jié)構(gòu)分析及構(gòu)件設(shè)計； 2、預制構(gòu)件的設(shè)計應滿足建筑使用功能，并考慮標準化要求； 3、預制構(gòu)件的連接宜設(shè)置在結(jié)構(gòu)受力較小處，且宜便于施工；結(jié)構(gòu)構(gòu)件之間的鋼筋連接及連接處的混凝土應滿足結(jié)構(gòu)傳遞內(nèi)力的要求； 4、各類預制構(gòu)件及其連接構(gòu)造應按從生產(chǎn)、施工到使用過程中可能產(chǎn)生的不利

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