廣州南洋電纜：穩(wěn)健經(jīng)營，期待下半年需求回暖

時間：2016-01-26作者：廣州南洋電纜有限公司瀏覽：56

受電力投資**預期影響，1~5月份公司電纜產(chǎn)銷量不甚理想，下半年有望改觀：根據(jù)中電聯(lián)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1-4月份全國電網(wǎng)投資僅為668億元，**去年同期680億元的投資額，電網(wǎng)建設(shè)電纜需求有所下降；此外房地產(chǎn)繼續(xù)調(diào)控，工礦企業(yè)盈利能力下降，投資愿望降低，對電纜需求也造成很大影響。在電網(wǎng)和工礦企業(yè)投資兩方面的影響下，1~5月份公司電纜產(chǎn)銷量不甚理想，但按照國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)的投資規(guī)劃，我們預計下半年電力投資將開始提速，公司的經(jīng)營狀況將有所改觀。
 **高壓電纜研發(fā)認證進展順利：當前公司**高壓電纜主要為110KV電壓等級產(chǎn)品，2011年**高壓公司銷售規(guī)模**過8個億，相關(guān)產(chǎn)品獲得市場和客戶的一直認可。公司220KV**高壓電纜已經(jīng)掛網(wǎng)運行一年，3月份通過了電力工業(yè)電氣設(shè)備質(zhì)量檢驗測試中心的預鑒定試驗，為公司220KV**高壓電纜進入國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)集中招標體系做好鋪墊，此外通過了IEC（**電工**）要求的全部項目檢驗，并獲得了歐洲荷蘭KEMA認證機構(gòu)頒發(fā)的“220kV1*2500mm2交聯(lián)聚乙烯絕緣電力電纜系統(tǒng)型式試驗獲得通過的認證證書”，為公司產(chǎn)品打進**市場做好準備。
 天津南洋特種電纜預計下半年達產(chǎn)，生產(chǎn)銷售形成“南北呼應”布局，并為公司開拓新的利潤增長點：當前天津南洋辦公樓及廠房已基本完成，生產(chǎn)設(shè)備正在調(diào)試安裝，預計下半年投入生產(chǎn)。天津南洋投產(chǎn)，一方面將使公司形成天津和廣東“南北呼應”的市場布局，推動公司電纜業(yè)務生產(chǎn)銷售在區(qū)域上的擴張；另一方面公司將進入特種電纜生產(chǎn)領(lǐng)域，由于特種電纜毛利率相對較高，將進一步提升公司的盈利水平?？紤]到特種電纜中核電和船用電纜需通過核安全及船級社等相關(guān)認證，我們預計公司下半年在風電和節(jié)能變頻電纜將首先實現(xiàn)銷售收入，以后隨著產(chǎn)品認證及研發(fā)的完善，收入規(guī)模逐漸放大。
 出口業(yè)務基數(shù)低，有望維持快速發(fā)展態(tài)勢：當前南洋公司電纜海外市場主要集中于澳洲、東南亞、歐洲等地區(qū)，2011年實現(xiàn)出口約4080萬元，同比增長172.3%，預計公司未來出口業(yè)務將以KEMA認證為契機，逐步加強海外銷售團隊建設(shè)和完善海外營銷網(wǎng)絡(luò)，進一步擴大出口額。
 大宗商品原材料價格下跌對公司影響有限：自2011年下半年開始，大宗商品特別是銅現(xiàn)貨價格下降明顯，下降幅度已接近30%，由于公司已通過遠期合約等方式將成本鎖定，故對公司產(chǎn)品盈利情況影響不大，相對而言，電纜價格下降（銅價下跌帶動）帶來收入規(guī)模的減少可能將較加明顯。
 收購少數(shù)股東權(quán)益，提升公司經(jīng)營業(yè)績：5月份，公司董事會審議通過了《受讓控股子公司廣州南洋電纜有限公司少數(shù)股東股份》的議案，計劃以9376萬元受讓25%的廣州南洋電纜股權(quán)，預計收購后將進一步提升上市公司的盈利能力，對公司的經(jīng)營業(yè)績起到提升作用。
 盈利預測及投資建議：按照國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)2012年的投資規(guī)劃，我們預計下半年電網(wǎng)投資將逐步提速，公司經(jīng)營情況將逐步改善，預計公司2012、2013年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為21.5億元、23.9億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為1.41億元、1.75億元，對應EPS分別為0.28元、0.34元，給予公司“持有”評級。


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  ? ?廣州南洋電纜有限公司(以下簡稱"廣州南洋")分別于2015年6月24日和2015年7月9日收到中國南方電網(wǎng)有限責任公司(以下簡稱"南方電網(wǎng)")的中標通知書,分別為南方電網(wǎng)2015年配網(wǎng)材料**批框架招標項目和2015年主網(wǎng)線路材料**批框架招標項目的中標單位,中標內(nèi)容如下: ??1、物資品類:220kv(廣東),占標包需求金額比例:40%